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兴森科技:一季度业绩超预期预告定高增长基调,买在当下

发布时间:2017-04-16    研究机构:招商证券

事件:

公司发布第一季度业绩预告修正公告,公司预计2017年一季度归属于上市公司股东的净利润为:3113.38万元~3697.13万元,比上年同期增长:60%~90%。

点评:

小批量板和IC载板业务营收增长明显,一季度超预期业绩奠定全年高增长基调。公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润为比上年同期增长60%~90%,超出市场预期。业绩变动高增长的主要原因是:2017年第一季度公司销售收入实现增长,子公司宜兴硅谷电子科技有限公司产量同比进一步提升,实现盈利;IC载板业务销售收入同比增长明显,亏损幅度同比收窄。

各项业务持续好转,2016年公司业绩拐点确立,今后两年有望持续高增长。

2016年公司各项业务持续好转,营收和净利润分别增长38.70%和37.37%:1)PCB业务仍是公司利润的主要来源,16年PCB业务增长19.58%,增长主要来自安防、工业控制、轨道交通等细分行业;2)宜兴硅谷下半年经营情况持续向好,预计2017年产能进一步释放,有望摆脱亏损为公司贡献利润;3)子公司Exception仍处于亏损,2017年有望减少亏损。4)IC封装载板业务产能达到6000平方米/月,2016年销售突破1亿元,亏损幅度收窄。5)Harbor半导体测试板业务销售收入2.77亿元,全年亏损10万元,比2015年的500万美元大幅减亏。2017年Harbor在市场及生产情况保持良好势头的同时,通过优化原材料供应结构、人员结构及加大产品转单国内生产等措施提升盈利能力。

维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计公司17/18/19年的EPS分别为0.21/0.33/0.47元,业绩高增长趋势确立,后续公司在IC载板和半导体测试板领域的布局和发展空间值得期待。2月底公司董事长增持总额1亿元的公司股份,彰显对公司未来的发展信心,增持均价在7.056元和7.237元之间,高于当前股价。维持“强烈推荐-A”评级和目标价11-14元。

风险提示:半导体业务市场开拓不及预期,PCB行业竞争加剧等。

申请时请注明股票名称