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兴森科技:三季度展望向好,广州厂盈利性改善

发布时间:2013-08-26    研究机构:光大证券

事件:

公司发布半年报。

小批量板拉动增长,三季度展望向好

在上半年,公司实现营业收入5.5亿元,同比增加10%,小批量板增长最快,达到18%;实现净利润0.53亿元,同比减少28%,毛利率同比下滑5.8个百分点至35.2%,主要原因是宜兴项目和部分工厂的摊薄作用。在二季度单季,公司的营业收入和净利润分别为3.1亿元和3461万元,同比增速分别为15%和-25%。

公司预计前三季度的净利润为9,217万至1.15亿元,同比增长-20%至0%,对应三季度单季净利润为3920至6220万元,同比增长-5%至51%。

广州厂盈利性改善,宜兴厂产能将释放

广州厂区的投入已基本完成,随着管理水平的提高和品种数量的增长将体现更好的盈利性。宜兴厂区在明后年将进入产能释放期,带来公司整体规模的增长。

IC载板项目在2Q13启动试运行,现处于客户认证阶段,预期会在随后几个月逐步导入批量生产。定位于中高端芯片封装,将实现国内半导体封测行业需求的进口替代。

根据光大通讯团队自去年9月以来的4G系列报告,LTE基站建设即将开始,我们预计,公司的小批量板急单有望随之上量。

中国在过去十几年已逐步成长为全球电子生产中心,未来将承担更多研发的功能,公司作为研发支持服务商,将获得更大的市场空间。

今年业绩逐季增长,明后年重返高增长,维持买入评级

今年是业绩逐步恢复期,有望体现逐季增长的趋势,预计将在明年重返高增长,维持买入评级。

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