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兴森科技:公司资质佳,但行业增速问题值得关注

发布时间:2012-12-31    研究机构:海通证券

投资要点

公司主营业务是PCB样板,样板与批量板相比定制化程度高、交货周期短、订单品种多,同时受行业景气波动性的影响要小于批量板,因此可以说PCB样板是PCB大行业里面的较为优质的行业。样板行业不单单是单纯的制造业,设计的比重也较大,中国已经成为全球电子生产基地,与国外企业相比,公司更靠近市场。

公司是PCB样板企业中的龙头企业,客户包括多个下游行业中的龙头企业,整体毛利率显著高于一般PCB企业。随着2010年上市募投项目逐步发挥产能,公司有望在未来两年迎来收获期。

我们预计公司2012年和2013年EPS分别为0.73元和0.89元,2012年12月28日收盘价对应PE分别为21倍和17倍。给予增持评级,设定目标价为17.80元,对应2013年20倍PE。

风险提示:行业整体需求低迷,对公司增速造成影响;公司投产进度低于预期。

申请时请注明股票名称