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电子行业跟踪报告:台湾电子产业链调研纪要

发布时间:2017-07-05    研究机构:兴业证券

本次台湾调研行程我们主要调研消费电子及半导体两大主题之厂商,消费电子厂商包含苹果链的金属机壳厂可成(2474.TW)、触控贴合厂TPK(3673.TW)、FPC大厂臻鼎(4958.TW)和Tesla连接器厂商贸联(3665.TW)。半导体厂商则有晶圆代工厂世界(5347.TWO)、NORflash厂旺宏(2337.TW)。

消费电子主题投资建议:我们认为下半年苹果三款手机中,7S、7Splus与iPhone8OLED仍将按过去节奏于九月下旬发表,但iPhone8OLED由于具有较多创新,部分零部件于上市初期将因良率因素,影响量产的出货量,判断iPhone8OLED量产放量时点将较过去晚1-2个月,仍可于四季度开始发售,预期2017年苹果手机销量将回升至2.35亿台,同比增长10.9%。我们看好iPhone8OLED的竞争力,上市后将带动新一波的换机潮,首要看好蓝思科技与水晶光电。iPhone8之外,苹果智能音箱为下半年具有创新性的产品,建议重点关注国光电器。非苹果部分,我们认为机壳的材质变化为主要重点,玻璃及陶瓷将取代金属材质,国产品牌积极投入陶瓷背盖,重点推荐三环集团。

半导体主题投资建议:半导体景气即将反转,国内厂商具弯道超车基础。今年1季度和2季度受大陆智能手机厂商库存调整影响,行业景气度低于预期,半导体板块相应回调。我们预计终端产品需求将随着旺季到来逐步恢复,且大陆库存调整有望于2季度接近尾声,我们预计半导体景气可望从年中开始反弹。所以下半年行业基本面会环比改善,此时正是买入半导体的良好时机。我们推荐中芯国际、长电科技、华天科技、中颖电子。

中长期而言,中国半导体逐步崛起、进口替代是大趋势,产业链各个环节的龙头公司都会显著受益。设计公司中的中颖电子、全志科技、展讯,Foundry中的中芯国际、封测中的长电科技,上游材料中的上海新阳、兴森科技(002436),以及向IDM模式迈进的存储公司同方国芯、兆易创新,都是值得长期布局的公司。

风险提示:需求低于预期、劳动力成本上升、汇率大幅波动、估值高。

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