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电子行业周报:为什么说iPhone产业链回不了美国

发布时间:2016-11-27    研究机构:方正证券

本周观点

上周电子白马伴随成长股有一定回调,除了风格切换的因素外,我们了解到市场对以苹果产业链为代表的电子未来前景产生了疑虑,尤其是特朗普上台后大肆宣扬的要将iPhone 产业链搬回美国。

我们调研了主要代工厂(组装厂),得到的结论是iPhone 产业链肯定回不了美国!主要基于:1)iPhone 制造和组装涉及到大量的人工,同时还有数百家分布在亚洲的零组件公司集群,整体搬迁代价难以想象,而且大部分零组件在美国本土无法生产;2)如果只迁回鸿海等组装厂,同样成本巨大,组装厂远离零组件厂后运输成本和时效严重影响供应链效率;3)主流的观点认为苹果将在美国建造高度自动化组装工厂,我们认为这更是站不住脚,因为电子产品更新周期很短,每年都要更改生产线,全自动产线是不可能适应这种柔性生产,目前富士康和广达等仍然是以半自动化为主。

事实上,全自动化线适合标准化、产出稳定的产品,对比高度自动化的汽车产线和手机组装线,前者生命周期在5 年-10 年,销量波动不大,产线不需要更改设计,所以全自动线可以收回成本;但是手机每年都要更改设计,带来组装线的调整, 另外追单和砍单等短期波动频繁,全自动线的成本甚至比半自动线还要高。目前苹果产品线中真正实现美国制造的是Mac Pro,该产品成本高企导致整体销量差,苹果难以向其他产品推广。

我们认为,电子产业不仅不会受到政府换届的影响,而且会比大多数产业的趋势更为明确,短期过度忧虑导致板块被误杀,坚定看好消费锂电池产业链德赛电池和欣旺达,以及拥有核心竞争力和良好成长前景的立讯精密、信维通信、欧菲光和大华股份等。另外建议关注兴森科技(002436)和上海新阳。

风险提示:消费电子行业景气度下滑,行业制造管理成本上升。

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