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同方国芯:800亿史诗级定增,开启打造Memory帝国之路,利好全产业链

发布时间:2015-11-06    研究机构:华泰证券

800亿史诗级定增,开启打造Memory帝国之路。公司今日公告,拟以27.04元/股发行29.6亿股,募集资金高达800亿,一举成为A股有史以来最大规模再融资。本次定增总共投资三个项目:1)932亿投资存储器制造工厂,募投资金600亿,预计满产后贡献利润87亿元;2)38亿收购力成25%股权,布局封测环节;3)162亿收购产业链上下游公司,我们猜测公司将通过外延获得NandFlash相关专利技术、制造工艺等,成为整个计划的关键,仍将值得期待。

挑起国内IC产业发展大梁,填补最为缺失的Memory领域。全球Memory市场空间巨大,超800亿美元。国内市场更是保持持续高速增长,预计2018年将达到430亿美元。海外几大巨头几乎完全垄断Memory市场,国内厂商还完全是空白。同方国芯天量定增发力Memory,符合国家芯片国产化大战略,打破海外厂商的垄断,挑起国内IC产业发展大梁。

彰显国家实施芯片国产化战略的决心,利好国内半导体全产业链。我们一直强调芯片国产化是国家战略,此次天量定增充分彰显国家要将这一战略实施到底的决心,利好国内半导体全产业链。建议重点关注上游材料设备直接收益标的,上海新阳、兴森科技(002436)、南大光电、七星电子;下游Memory封测相关标的,太极实业、深科技。

国内最大电子股诞生,市值剑指2500亿。我们暂不调整公司盈利预测,2015-17年分别为0.64元,0.94元,1.23元。当前,公司可比标的美光与SanDisk平均市净率为2.1x,考虑到国内Memory需求保持高速增长,国家政策的大力扶持,我们认为公司Memory业务的合理估值为2.5x,对应市值为2,000亿,公司自身业务合理市值为500亿,合理总市值为2,500亿,对应目标股价为70元,重申买入评级。

风险提示:定增无法完成,Memory技术难以获得,行业景气度大幅下滑。

申请时请注明股票名称